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中信证券诸建芳:进一步降准降息均可期最早二季度落地

2020-08-06来源:赣州淘屋网中信证券诸建芳:进一步降准降息均可期最早二季度落地

中信证券诸建芳:进一步降准降息均可期 最早二季度落地

中国证券报·中证网  作者:周璐璐   2020-04-20 15:16

[摘要] 中信证券首席经济学家诸建芳4月20日在研报中回应,本月1年期LPR利率下降20个基点,为LPR改革以来的仅次于降幅;LPR报价利率曲线进一步的“陡峭化”将产生积极的起到,在增进降低小微企业融资成本的同时,鼓舞银行加大对基建投资的信用支持力度。

中信证券首席经济学家诸建芳4月20日在研报中回应,本月1年期LPR利率上升20个基点,为LPR改革以来的最大降幅;LPR报价利率曲线进一步的“陡峭化”将产生积极的起到,在增进减少小微企业融资成本的同时,鼓舞银行加大对基建投资的信用支持力度。诸建芳预计后续进一步降准、降息均可期,最早二季度未来将会落地。

诸建芳指出,本月1年期LPR利率跟随前序OMO及MLF的降幅,等幅上升了20个基点至3.85%的水平,而5年期LPR则沿袭了过去几次操作中“减为操作”的规律,上升了10个基点至4.65%,是去年8月LPR改革打开以来仅次于的单月降幅。这体现了新的LPR定价模型的可执行性及运转效率,预计后续的降息还将环绕这一传导机制继续落地。

诸建芳指出,平均幅的短期和中长期降息,也有“一箭三雕”的效应:一是1年期LPR利率更多对应中小微企业的融资,报价利率的下降需要一定程度缓解小微企业融资贵的问题,协助企业“减负”;二是从银行盈利的角度而言,由于5年期LPR利率对应的是以地产融资、基建投资及部分制造业投资居多的中长期贷款,因此较陡峭的“斜率”也可能引领银行从变薄自身利润的层面增加对中长期贷款的供给,加大对基建投资的资金支持力度;三是由于现阶段房贷利率已挂钩5年期的LPR报价,因此较小的5年期LPR降幅也需要进一步落实中央“房住不炒”的政策方针,不从市场需求侧给与购房者过多的政策性刺激。

对于先前政策,诸建芳预计叛存款基准利率可能在二季度的宏观政策选项当中,先前进一步降准、降息均可期,申明二季度为政策密集出台的窗口期。诸建芳指出全年有约100个基点的准备金率上升空间(或等幅的其他长期流动性投入措施),从而帮助平抑债券市场供给加大所带给的流动性压力,与财政政策的逆周期政策形成合力。另外,诸建芳预计先前OMO及MLF利率均有望进一步下降2次左右,有15个基点左右的下降空间,进一步造就LPR利率下降,到三季度LPR利率有望降至3.7%左右水平。

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